钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最(zuì)大(dà)议(yì)题莫(mò)过(guò)于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司(sī)释读西的字有哪些，读喜的字有哪些放钠(nà)电池(chí)项目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七(qī)连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完(wán)成突破(pò)以及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电话会议(yì)，向合(hé)计(jì)64名分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规(guī)划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技(jì)开始(shǐ)有(yǒu)意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司股价也往往在(zài)公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股(gǔ)价，不(bù)到半(bàn)年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头(tóu)向下(xià)，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话(huà)会(huì)并在《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及(jí)公司(sī)经营的(de)重(zhòng)大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过(guò)《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底还是(shì)其(qí)资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离(lí)子(zi)电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的(de)资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据(jù)最(zuì)新(xīn)的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实(shí)现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在(zài)当前(qián)基础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的(de)股价(jià)显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新(xīn)能(néng)源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博(bó)新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能(néng)、低(dī)速电(diàn)动车(chē)及(jí)电动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知名(míng)两(liǎng)轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落(luò)地产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮车(chē)的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌(diē)会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太(tài)可(kě)能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前三元钠读西的字有哪些，读喜的字有哪些电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密(mì)度的也(yě)接近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负(fù)极(jí)材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时(shí)，钠离子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司(sī)就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻(qīng)薄(báo)型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更(gèng)募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下(xià)以及建成项目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅读西的字有哪些，读喜的字有哪些283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达(dá)产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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