尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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